中信建投：TLAC债券发行加速，国有大行金融稳定性再获强化
【环球网财经综合报道】中信建投近日发布研究报告显示，TLAC债券作为补充TLAC的专属工具，不仅不计入银行自身资本，其偿付顺序还优先于二级资本债，显著提升了银行吸收损失的能力。
上述报告显示，TLAC债券以其较低的减记风险成为市场青睐的投资品种。目前，市场对TLAC债券的认购热情高涨，其到期收益率基本与二级资本债持平，并略高于商业银行普通债。这一趋势预示着，在未来一段时间内，TLAC非资本债券有望在一定程度上替代普通金融债，成为国有大行实现TLAC达标的主要负债管理工具。
全球系统重要性银行（G-SIBs）在金融市场中占据关键地位，其稳健运营对全球经济和金融体系至关重要。截至目前，我国工商银行、农业银行、中国银行、建设银行及交通银行五家大型国有银行已成功跻身G-SIBs名单。其中，工行、中行、建行、农行位列第二组，而交行则在2023年首次入选，并位列第五组。
为对标国际准则，我国监管层正逐步完善TLAC债务工具的发行及监管要求。近年来，人民银行、国家金融监督管理总局、证监会及财政部等监管机构相继出台了一系列政策文件，构建了相对完善的G-SIBs和TLAC监管标准。特别是《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》及《关于全球系统重要性银行发行总损失吸收能力非资本债券有关事项的通知》的发布，明确了TLAC加权比率的达标时间表及TLAC非资本债券的核心要素和发行管理规定。
根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》的规定，我国五大行面临TLAC达标的压力。据估算，为达到监管标准，五大行的TLAC缺口约为1.3万亿元。随着2024年TLAC债券发行高峰期的到来，这一缺口有望得到有效填补，进一步夯实我国金融体系的稳定性。
展望未来，中信建投团队认为，我国TLAC债券以其极低的减记风险及投资价值，将在金融市场中发挥更加重要的作用。作为银行吸收损失的“双重保险”，TLAC债券不仅增强了银行的风险抵御能力，也为投资者提供了更为安全、稳健的投资选择。同时，随着TLAC债券市场的不断发展，其有望在一定程度上替代普通金融债，推动我国金融市场结构的进一步优化。